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细数行业洞见|私募股权投资的趋势
版块:电子商务   类型:普通   作者:wjunxi   查看:245   回复:0   获赞:0   时间:2022-03-29 12:28:37
1、私募股权在中国的历史沿革

  私募股权投资的良好发展趋势是与稳中求进的中国宏观经济相匹配的,也是与“一手抓监管,一手抓发展”的适度监管政策分不开的。

  作为舶来品的私募股权和创投基金,于改革开放后的八九十年代进入中国。1986年第一家本土创投机构的设立和1993年IDG资本入华,一般被视为中国私募股权投资的滥觞。

  九十年代后期,随着互联网浪潮兴起,美元基金和本土创投机构开始活跃。尽管出现了互联网泡沫破裂,但是投资人还是敏锐地抓住了本世纪第一个十年——中国加入WTO后市场化、资本化和重工业化的历史机遇,投出了不少经典案例。许多一线投资机构都是在此期间成立。2007年合伙企业法正式生效,2008年国家发改委等部委联合印发关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见,以及2009年推出创业板,中国私募股权投资迎来了新的发展机遇。

  2、本世纪第二个十年现状

  本世纪第二个十年,以移动互联网为代表的新经济迅猛发展,政府大力推进大众创业万众创新,供给侧结构性改革为产业转型升级指明了方向,科技自主创新势不可挡。政府引导基金蓬勃发展,中国私募股权投资出现了爆发式增长。2017年私募股权和创投基金管理规模约7万亿元。2018年资管新规出台,在防范化解金融风险的大背景下,私募股权投资行业本身也需要供给侧结构性改革,亟需从高速度外延式扩张转变为高质量内涵式发展。于是,野蛮生长荣景难再,募资难、投资难、退出难成为了私募股权投资行业普遍现象,基金及管理人数量、管理规模、投资金额的增速都出现了放缓,市场进入了优胜劣汰的出清阶段。

  经历了三年阵痛期的中国私募股权投资行业在2021年出现了回升的态势。清科数据显示,今年前三季度股权投资市场募资规模约1.27万亿元,同比上升50%,已超过了2020年和2019年全年的水平。前三季度投资金额为1.05万亿元,同比上升74.9%,也超过了2020年和2019年,全年可能与历史高点的2017年持平甚至反超。

  事实上,上述良好发展趋势证明了私募股权投资行业契合优化融资结构、促进产业转型升级的高质量发展战略方向。

  3、未来趋势:长期投资、积极股东、产融结合、有效赋能

  私募股权投资不仅是一种投资方式或金融工具,还是介于产业资本与金融资本之间的特殊资本形态,也是连接实体经济与资本的重要纽带。通过私募基金的形式投向未上市企业股权,支持实体经济发展并以此取得投资收益,从而实现从现金到更多现金的循环。包括创投基金在内的广义私募股权投资,其特定内涵包括了四大支柱:长期投资、积极股东、产融结合和有效赋能。

  第一支柱是长期投资。私募股权基金将社会中分散的投资期限更长、风险承受能力更高的资金用基金的形式组织起来,以积极管理、组合投资的机构化、专业化方式开展长期价值投资。

  第二支柱是积极股东。私募股权投资往往更为深入地介入被投企业的公司治理,属于典型的有智力、有动力和有能力进行“用手投票”的积极股东。这有助于克服信息不对称,缓解了委托代理问题,优化了生产关系。

  第三支柱是产融结合。私募股权基金具有更高的回报要求,自然聚焦于潜在收益更高的创业投资、成长投资或并购重组,通过长期的权益性投资支持企业健康发展。目前,中国私募股权投资已成为了企业直接融资的重要渠道、科技自主创新的推手以及产业转型升级的动力。

  第四支柱是有效赋能。虽然二级市场投资人等股东也在一定程度上参与公司治理,但是机构投资者主动向被投企业赋能主要还是私募股权投资的特征。私募股权基金通过增值服务支撑企业战略决策、促进资源对接以及推动资本运作。

  上述四大支柱框架下,基金投资人、基金管理人和被投企业具有高度的利益一致性,加之适度的监管环境、健康的金融市场和专业的中介机构等,构建起了良性发展的私募股权投资生态。下一步,中国私募股权投资应立足新发展阶段,贯彻新发展理念,开启高质量发展的新征程。

  4、特别关注:半导体行业

  其中,半导体行业最值得关注。2014年9月24日,影响国内半导体产业发展的一支基金诞生了,它就是国家集成电路产业投资基金(简称:大基金)。该基金重点投资集成电路芯片制造业,兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业。如今,大基金一期硕果累累,大基金二期接过继续投资扶持本土集成电路产业的“重棒”。2021年,大基金二期较多的投向了制造环节,不断加码晶圆制造等屡屡被美国卡脖子的项目。有了大基金的背书,国内企业的发展也将迎来更多机会。

 
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